【投资理财有什么项目】被“群殴”的奈飞,还值不值得被看好?

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已往十年(2009年1月1日-2018年12月31日),作为“FANNG”五大牛股之一的奈飞,股价涨幅位于首位,高达6168.47%。将市值大于500亿美元的所有公司举行排名,奈飞股价涨幅依然最高,是第二名亚马逊股价涨幅的2.2倍,苹果的4.5倍,特斯拉的4.8倍。

【投资理财有什么项目】被“群殴”的奈飞,还值不值得被看好?

7月18日,奈飞早于“FANNG”其他公司宣布了第二季度财报,奈飞第二季度营收为49.23亿美元(去年同期数据为39.07亿美元),同比增进26.0%,但净利润为2.71亿美元,同比下降29%,用户增进为270万,未到达预期的500万用户增进。财报一出,奈飞股价应声而跌,市值蒸发了190亿美金,股价大跌11.29%,报321.51美元/股。至笔者截稿之时已经下跌至310.62美元/股。

曾经被市场看好的流媒体科技巨头奈飞,现在被、亚马逊、苹果、康卡斯特等一众公司“群殴”,日子确实欠好过。越来越多的企业宣布进入流媒体阵营,“流媒体混战”越来越猛烈,作为头号靶子的奈飞,是会在“群殴”里变得更壮大,照样会应声倒下,成了一个充满变数的谜题。

飞股价的纪律性更改

奈飞第二季度营收增进原本是好新闻,可高增速却并未挽回奈飞股价的掉落。营收增进的主要推手来自于奈飞的涨价,奈飞在一季度将8美元基本套餐提高了1美元,11美元尺度套餐和14美元高级套餐划分提价2美元,所有三款套餐的平均增幅为15.2%。提价计谋一出,奈飞股价应声而涨。涨价与股价提升,在奈飞的生长历程中一直是个纪律性的存在。

奈飞于2014年首次举行提价,相关基础套餐由7.99美元升至9.99美元,老用户于2016年5月最先支付新价钱。因此,2016年第一季度用户超预期增进,涨价之后的2016年第二季度,泛起了220万用户增进低点。涨价之后奈飞的用户增进疲软,从而导致股价大跌的事宜,近几年时有发生,此次股价下跌亦非特例。

此次涨价行动带来了奈飞第一季度对照悦目的财政数据,一季度全球净新增付用度户到达了960万,创下了奈飞近年来单季度的用户增进新高。但第一季度透支的用户增进,终将在第二季度还回来。对此,奈飞早有准备,在做增希望望的时刻奈飞就将用户数打了个对折,给出第二季度500万的用户增希望望。

【投资理财有什么项目】被“群殴”的奈飞,还值不值得被看好?

但奈飞貌似低估了用户的价钱敏感度,预估的500万用户增进和现实的270万之间存在落差较大。从上图奈飞以往的用户增进预期和现实增进数值之间的对比中不难看出,此次确实是奈飞四年来首次泛起较大差距的误判。

高增进之后泛起一定的增进疲软,有一定的纪律性和合理性。从上图也不难看出,用户增进还存在一定的季节性颠簸,第二季度往往都是用户增进的最低点。用户增进第三季度后会有缓慢提升,在第四序度用户增进最先大幅增添。对于奈飞而言,股价的颠簸是非经常见的纪律性征象,简直无需过分恐慌。

只管奈飞自身保持着很好的纪律性,但在外部市场不停转变的时刻,奈飞的“节律”会不会被打乱,这是奈飞需要面临的不确定因素。

纪律中的变量

流媒体大战已经开战,奈飞的竞争环境今是昨非。只管奈飞会员的涨价幅度不到两成,但提价之后奈飞的高级套餐价钱到达了16美元,高于HBO NOW 14.99美元的价钱,奈飞的价钱优势在逐渐瓦解。将hulu收入麾下后,迪士尼预计推出新的流媒体服务Disney+,月费为6.99美元,比奈飞的基本月费还要低2美元,对比之下,奈飞的价钱又被动型提高了。在奈飞延续为负的现金流下,涨价会不会成为奈飞解决财政问题的常态手法的意料,对新老会员来说都存在一定的危险性。

只管哈斯廷斯以为其他平台对自身的打击较小,由于一个用户并不只买一个平台的会员,但用户的时间、预算有限,所购置的平台会员数照样有数目限制的,因此平台之间竞争照样很猛烈。HBO的内容制作优势是毋庸置疑的,其流媒体平台HBO Max将于2020年上线。迪士尼整合了hulu之后发力流媒体,近几年的一系列并购让其内容能力和IP笼罩不停提升。加之亚马逊、苹果等巨头对内容的不停加码,奈飞未来的赛道越来越拥挤了。

增进了十年的美国本土用户,增进势头的消退,对奈飞来说是个十分大的负面转变。只管从二季度的财报看,美国本土的营收为22.99亿美元,占比46.7%,相比去年同期的18.93亿美元增进了21.4%,看上去成就不错。但此增速低于奈飞的总体增进速率,且从会员数目上看,美国本土会员时隔十年再度泛起了负增进,付费订阅用户削减了12.6万。

美国作为天下传媒的风向标,市场得失对奈飞而言举足轻重。市场份额是资源市场给予奈飞高溢价的主要依据之一。美国付用度户的负增进会不会成为奈飞滑铁卢的先兆,使奈飞的远景愁云密布。金融市场一直最看好行业龙头,奈飞若是龙头职位不保,就很难再获得市场的高溢价。

国际方面,奈飞依然喜忧参半。国际流媒体视频服务的营收为25.48亿美元,占比51.8%,相比之下去年同期(19.21亿美元)增进32.6%,国际营业的增进速率逾越本土,成为奈飞的主要增进引擎,这种趋势去年就已经很显著了。然而,第二季度财报一出,奈飞又释放了一个晦气信号:奈飞全球用户增速放缓。各路对奈飞的围追切断,对奈飞的国际市场所造成的影响,估量大于奈飞的预期。

【投资理财有什么项目】被“群殴”的奈飞,还值不值得被看好?

从奈飞宣布的数据来看,从2015年到2018年,奈飞的全球用户增进速率逐渐递增,且在2018年有了相对大幅的提升。这和奈飞逐年的用户积累以及2018年在内容和声誉方面取得的伟大成就不无关联。只管今年第二季度,奈飞用户增速放缓,但利好的是奈飞即将在印度推出250卢比(3.63美元)的低价订阅设计,该设计将于第三季度启动。这将是奈飞打开印度市场的有利方式,也一定为奈飞带来更悦目的用户数。

只管从财政数据上看,奈飞简直无法算一个很康健的公司。但美国的传媒行业的天下霸主职位,制造了一大批的巨头级传媒团体。有一个公司的泛起就革了这一大片企业的命,甚至引来各路企业的纷纷跟进,其市场威力可想而知。而且,厥后的竞争者往往很难撼动先入者的先发优势,反而在社会上为巨头们制造了更好的社会舆论指导和用户潮水指向,加速行业潮水的转变。

这是奈飞近十年来飞速生长的逻辑,这种逻辑只管在更改中受到一些挑战,但挑战升级的历程中奈飞也在飞速生长,况且先发者奈飞依然有伟大的势能,这也是许多机构都看空奈飞但并不敢做空奈飞的缘故原由。 

内容:奈飞的命脉

奈飞将自制内容一直放在异常高的职位,原创内容不只为奈飞带来了更多的用户形成正向循环,同时,内容的遴选、生产和播放机制的不停演进也加深了奈飞的护城河。伟大的用户数据和延续不停的巨资投入,在用户体验不停提升的同时,使奈飞推出精准内容的能力也不停提高。内容作为奈飞的命脉,对奈飞的意义并不止于此。

奈飞的资金缺口和高欠债是不争的事实。奈飞现金流缺口扩大的主要缘故原由是近年来在流媒体内容方面的投入力度加大。付用度户的延续增进除了可以摊薄内容成本外,也可以为奈飞提供更低成本的融资,是奈飞生计得以维系的基本。内容拉新的能力一旦降低,多米诺骨牌之下,奈飞并不是没有倾倒的可能。

7月16日,第71届黄金时段艾美奖提名名单揭晓,HBO的《权力的游戏》《切尔诺贝利》,亚马逊的《了不起的麦瑟尔夫人》等热门剧集榜上著名。其中,《权力的游戏》以32项提名破单剧提名的新纪录。上一届艾美奖“奈飞”112个提名的风景不再,HBO成为本届获得最多提名的播放平台。这对奈飞获得市场信心十分晦气。

在各方的围追切断之下,泛起流量型头部作品是奈飞扭转颓势的主要抓手。但二季度奈飞虽然有热播作品,却缺乏爆款作品。

第二季度的《Dead to Me》周围3000万家庭旁观,《When They See Us》周围2500万家庭旁观,并获得16项艾美奖提名。纪录片《Our Planet》创下上映周围(3300万户家庭)旁观最多的原创纪录片纪录,并刚获得10项艾美奖提名。

影戏《Murder Mystery》放映头四过7300万户家庭旁观,《The Perfect Date》头周围4800万户家庭旁观。同时一些非英语作品如《The Rain》等,同样使奈飞的国际内容制作取得突破性希望。但对比《权力的游戏》《切尔诺贝利》,以及奈飞昔日的爆款产物,奈飞二季度照样不够亮眼。

自制没泛起爆款,“釜底抽薪”让奈飞的内容方面再受袭击。奈飞平台上播放时长最高的两部剧为NBC的《办公室》521亿分钟和《老友记》326亿分钟。去年奈飞通告《老友记》下线的新闻,遭到粉丝抗议,奈飞只能向AT&T支付了8000多万美金,延伸了这部情景笑剧一年的版权。奈飞想用9000万美金每年的用度,让《办公室》可以继续留存在平台上,但遭到了拒绝。迪士尼将旗下的内容也撤离了奈飞,转向自己的平台。

早期海内的也有过这样的行为,为了让平台的用户数提升,将湖南卫视的自制综艺所有撤离爱优腾,只在自有平台上播放,这简直为芒果TV带来了对照大的用户增进。但现在随着平台用户数的逐渐稳固,许多热门综艺为了效益最大化照样又重新回归了多平台播放模式。短期之内奈飞看起来并晦气好,但有较大用户基数的奈飞,规模势能照样可以继续释放一段时间的。

奈飞自己对这个问题的注释也很乐观:版权引进内容的削减,使奈飞有更多的预算可以投向自制内容,索尼、迪士尼和派拉蒙或者福克斯的脱离并不会带来奈飞滑铁卢,由于这些即即是大流量作品,也只占用户的一位数百分比。这种论调具有一定的合理性,由于流媒体平台作为主要的分众平台区别于传统媒体的最大特征就在于其“分众”和“去中央化”的特点。因此,丢失掉一些作品对平台的影响并不会是扑灭性的。

而且,由于流媒体内容的时效性,用户的旁观主要集中在内容播放和推广前期,这就使奈飞的自制内容成为其生长的主要指标。而其它平台放在奈飞平台上的版权内容,多数是施展长尾效应的内容,迫切性弱拉新能力有限,因此奈飞看上去并不需要异常主要。亚马逊的内容数目为奈飞的近十倍,但奈飞的原创内容更多(亚马逊原创占比0.3%,奈飞原创占比13.5%),优势更为显著。在海量内容的时代,提供优质的时效性内容远比提供更多的内容更具价值。对于海内用户而言,这种袭击在舆论势能上的威力,将大于现实的用户留存威力。

但现实并不是完全乐观的。对于海内用户而言,版权购置内容(长尾内容)的拉新效果对照有限。然而,相对于国际市场,却会显示出另一番样子。奈飞究竟内容自制较晚,内容积淀不足,国际观众很难一步到位的跟上奈飞现在的内容节奏。因此厚实的长尾内容是国际用户做选择的主要参考之一。只管奈飞也在延续起劲做国际自制内容,但个性化内容定制国际用户买单与否尚且岂论,成本控制和内容影响力之间的平衡就够奈飞探索一阵子了。

结语

作为革命者和先行者,在流媒体之战中,奈飞获得了一定的先发优势。在从美国向全球市场的渗透中,奈飞获得了更广漠的生长空间。只管各个行业的巨头们都纷纷进军流媒体,睁开“流媒体大战”,但奈飞深耕的12年也并非一朝一夕可以被赶超的。传统媒体只管有很大的内容制作优势,但各方利益链条庞大至极,想在一朝获得发作式增进并不现实,因此,短时间内奈飞优势依然存在。

第三季度的前两周,由于大量影片的上映,奈飞的显示强劲。对于流媒体来说,优质内容的拉新能力是毋庸置疑的。从《延禧攻略》的万万级会员动员,到优酷最近的《长安十二时候》热播撬动平台翻身,优质内容的影响力不容小觑。因此,奈飞也乐观估量,在第三季度优质内容的影响下,在第三季度美国的付费会员可以转跌为涨,并对第三季度做出700万会员增进的展望。

在盈利方面,有内容有用户,奈飞自然有后续盈利的广漠可能性。第三季《Stranger Things》的公布会上,奈飞与适口可乐、耐克、汉堡王和巴斯罗宾等一流品牌相助,增强用户粘性。同时,内容配套游戏的推出,和奈飞继续投资自有媒体和盈利媒体的论调,增添了奈飞盈利的想象力。只管奈飞对此举的目的强调是粉丝互动,而非收入的扩大化,但对增强市场信心照样很有利益的。

跟海内的爱优腾相比,奈飞依然坚挺的只依赖会员收费来平衡营收,而且异常明确的指出不会探索广告方面的营收。已往一年奈飞花了约莫15亿美元在手艺上,通过对用户体验的升级和用户粘性的提升去缔造更高的价值,这种制止极似微信的战略逻辑。奈飞只管依然阴云密布,前路曲折而难题重重,但未来会不会有发作式的增进泛起,照样值得拭目以待的。有“大梦想”的奈飞也在努力出现出联通一切的起劲,为相助者提供毗邻和服务,如支付集成等,拥有海量优质用户的奈飞,加上内容制作链条,平台毗邻价值,想象力照样异常广漠的。